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在生豬價(jià)格“過山車”式波動(dòng)、飼料成本高企的行業(yè)背景下，農(nóng)業(yè)企業(yè)如何尋求風(fēng)險(xiǎn)管理的破局之道？近日，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)——華統(tǒng)股份有限公司（下稱華統(tǒng)股份）接受了期貨日?qǐng)?bào)記者專訪，首度系統(tǒng)披露了其打造的期貨套保體系。作為浙江省養(yǎng)殖及屠宰雙龍頭企業(yè)，該公司通過“期貨工具+產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同”的創(chuàng)新實(shí)踐，為行業(yè)提供了可復(fù)制的風(fēng)險(xiǎn)管理樣本。

從“救火隊(duì)”到“防波堤”

期貨工具服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈布局

走進(jìn)華統(tǒng)股份的智能化屠宰車間，可以看到每小時(shí)650頭的屠宰流水線滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，電子大屏上閃動(dòng)著實(shí)時(shí)的存欄統(tǒng)計(jì)、環(huán)境監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)。這家總部位于浙江義烏的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)成立于2003年，并于2017年在深交所主板上市。歷經(jīng)二十余年發(fā)展，華統(tǒng)股份逐步構(gòu)建起“飼料加工—生豬養(yǎng)殖—生豬屠宰加工—肉制品深加工”的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，覆蓋畜禽養(yǎng)殖、屠宰、食品加工及銷售等環(huán)節(jié)，是全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品加工示范企業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)和中央儲(chǔ)備肉基地。2024年，華統(tǒng)股份的生豬出欄量超過250萬(wàn)頭，年屠宰能力達(dá)到1400萬(wàn)頭。

記者采訪了解到，對(duì)生豬產(chǎn)業(yè)企業(yè)來說，經(jīng)營(yíng)中往往面臨“三明治”困境：上游原材料價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致生產(chǎn)成本不穩(wěn)定；中游面臨庫(kù)存管理風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格波動(dòng)增加了庫(kù)存管理的難度，尤其是價(jià)格下跌時(shí)，庫(kù)存貶值風(fēng)險(xiǎn)較大；下游直接受生豬價(jià)格波動(dòng)影響。華統(tǒng)股份董事會(huì)秘書王志龍告訴記者，全產(chǎn)業(yè)鏈布局下，華統(tǒng)股份的養(yǎng)殖業(yè)務(wù)一部分屠宰自用、一部分對(duì)外銷售，風(fēng)險(xiǎn)管理需求主要來自下游。

“生豬價(jià)格下跌時(shí)，擠壓銷售利潤(rùn)；上漲時(shí)，則會(huì)增加屠宰業(yè)務(wù)的成本。”王志龍說，在應(yīng)用期貨工具之前，他們像“消防員”到處滅火，而且很容易顧此失彼。面對(duì)市場(chǎng)擠壓帶來的經(jīng)營(yíng)壓力，華統(tǒng)股份決定成立衍生品交易部，構(gòu)建“三位一體”的套保體系，圍繞生豬、玉米、豆粕等品種開展套期保值。

2024年，生豬價(jià)格波動(dòng)頻繁，其間華統(tǒng)股份預(yù)判生豬2411合約在19元/kg左右，且價(jià)格高于11月現(xiàn)貨市場(chǎng)的生豬均價(jià)。基于此，華統(tǒng)股份決定利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，以19元/kg的價(jià)格賣出11月生豬期貨合約，提前鎖定較高的銷售價(jià)格，與現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售形成對(duì)沖。

事實(shí)證明，華統(tǒng)股份的上述決策頗具前瞻性。隨著2024年四季度生豬集中出欄，現(xiàn)貨價(jià)格果然出現(xiàn)下跌。由于華統(tǒng)股份通過套期保值操作提前鎖定了部分生豬的銷售價(jià)格，從而減少了當(dāng)期生豬價(jià)格波動(dòng)對(duì)銷售利潤(rùn)的沖擊，確保了公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。“參與期貨市場(chǎng)之后，我們就像為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)筑起了‘防波堤’。任憑市場(chǎng)風(fēng)浪起，我們都可以穩(wěn)坐釣魚臺(tái)。”王志龍補(bǔ)充道。

強(qiáng)內(nèi)功、補(bǔ)短板

內(nèi)控建設(shè)與人才培養(yǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)

為有效開展期貨衍生品業(yè)務(wù)，華統(tǒng)股份在內(nèi)部控制、套期會(huì)計(jì)運(yùn)用以及團(tuán)隊(duì)組建等方面做了精心安排。參與期貨市場(chǎng)初始，華統(tǒng)股份便建立了完善的權(quán)限管理機(jī)制，根據(jù)不同崗位與職責(zé)設(shè)定交易權(quán)限與審批流程，確保衍生品業(yè)務(wù)操作規(guī)范、責(zé)任明確。具體到套期保值操作過程中，由市場(chǎng)分析團(tuán)隊(duì)結(jié)合生產(chǎn)需求與市場(chǎng)動(dòng)態(tài)制訂套期保值計(jì)劃，明確套期保值的目標(biāo)與規(guī)模；經(jīng)公司管理層審批后，由專業(yè)交易團(tuán)隊(duì)在授權(quán)范圍內(nèi)執(zhí)行交易；交易過程中，風(fēng)控部門實(shí)時(shí)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，如保證金占用比例、持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)度等，一旦觸及預(yù)警線，立即啟動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案，調(diào)整持倉(cāng)或補(bǔ)充保證金。此外，內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督部門定期對(duì)套保業(yè)務(wù)進(jìn)行審計(jì)，檢查操作的合規(guī)性、策略的有效性與財(cái)務(wù)處理的準(zhǔn)確性，確保套期保值操作在公司整體風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下穩(wěn)健運(yùn)行。

“套期會(huì)計(jì)在公司參與期貨市場(chǎng)過程中也發(fā)揮了積極作用。”王志龍表示，關(guān)于套期會(huì)計(jì)應(yīng)用，華統(tǒng)股份嚴(yán)格遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求。在套期關(guān)系指定上，確保套期工具與被套期項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)特征等方面高度匹配；在會(huì)計(jì)核算過程中，準(zhǔn)確記錄套期工具與被套期項(xiàng)目的初始確認(rèn)、后續(xù)計(jì)量及終止確認(rèn)等環(huán)節(jié)，定期對(duì)套期保值的有效性進(jìn)行評(píng)估與調(diào)整，保證套期會(huì)計(jì)處理的準(zhǔn)確性與合規(guī)性。

王志龍認(rèn)為，對(duì)上市公司來說，通過套期會(huì)計(jì)處理將期貨市場(chǎng)套期工具的公允價(jià)值變動(dòng)與被套期項(xiàng)目的公允價(jià)值變動(dòng)進(jìn)行匹配核算，使公司利潤(rùn)在價(jià)格波動(dòng)期間保持相對(duì)平穩(wěn)，能夠增強(qiáng)投資者與市場(chǎng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的信心。

“盡管在期貨市場(chǎng)取得了一些成績(jī)，但在企業(yè)具體的期貨實(shí)踐中仍然面臨若干制約因素，如缺乏專業(yè)的期貨交易和風(fēng)險(xiǎn)管理人才。”王志龍告訴記者，近年來華統(tǒng)股份招聘了具有豐富期貨交易經(jīng)驗(yàn)與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)知識(shí)的專業(yè)人才，其中一部分是相關(guān)專業(yè)的應(yīng)屆畢業(yè)生，組建了涵蓋市場(chǎng)分析、交易操作、風(fēng)險(xiǎn)控制等多職能的專業(yè)期現(xiàn)團(tuán)隊(duì)，同時(shí)還定期組織內(nèi)部培訓(xùn)與外部交流，不斷提升團(tuán)隊(duì)的業(yè)務(wù)水平與市場(chǎng)敏感度。

“育人如同栽樹，要從小樹苗開始耐心培養(yǎng)，在實(shí)踐的風(fēng)雨中不斷成長(zhǎng)、壯大——這是我們公司一直在做的。”王志龍說。

助推“生態(tài)共建”

上市公司引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)共赴高質(zhì)量發(fā)展

王志龍告訴記者，盡管華統(tǒng)股份參與期貨市場(chǎng)的時(shí)間不長(zhǎng)，但通過近些年的親身實(shí)踐，深刻感受到我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平，為上市公司群體管理風(fēng)險(xiǎn)提供了良好的市場(chǎng)生態(tài)，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的共生共建起到了積極的作用。

近年來，華統(tǒng)股份依托期貨市場(chǎng)，在提高產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶黏性、推動(dòng)供應(yīng)鏈協(xié)同發(fā)展等方面做了大量的工作。在與上游供應(yīng)商的合作中，華統(tǒng)股份與主要供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期合作協(xié)議，將期貨價(jià)格作為現(xiàn)貨采購(gòu)的定價(jià)基準(zhǔn)，探索建立價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，協(xié)商合理的采購(gòu)價(jià)格，提高了采購(gòu)決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。在與下游客戶的合作中，華統(tǒng)股份與大型商超、餐飲及食品加工等各業(yè)態(tài)的下游企業(yè)建立了深度的合作關(guān)系。依托期貨市場(chǎng)的套期保值功能，華統(tǒng)股份能較好地避免因原料端價(jià)格波動(dòng)對(duì)成品價(jià)格造成的劇烈擾動(dòng)，保證了產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期穩(wěn)定，降低了價(jià)格波動(dòng)向下游傳導(dǎo)，進(jìn)一步鞏固了與下游客戶的合作基礎(chǔ)。

王志龍認(rèn)為，參與期貨市場(chǎng)對(duì)上市公司來說，不但能夠優(yōu)化生產(chǎn)成本和現(xiàn)金流、改善財(cái)務(wù)指標(biāo)與估值，還能穩(wěn)定市場(chǎng)和投資者預(yù)期。更重要的是，通過強(qiáng)化戰(zhàn)略協(xié)同與產(chǎn)業(yè)鏈整合，切實(shí)發(fā)揮上市公司引領(lǐng)作用，踐行行業(yè)龍頭社會(huì)責(zé)任，可以帶動(dòng)更多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)走上高質(zhì)量發(fā)展的道路。華統(tǒng)股份堅(jiān)定相信，隨著期貨市場(chǎng)不斷發(fā)展、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力日益提升，一定會(huì)為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型注入更多活力。