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出口放松成為尿素行業(yè)5月的主要交易邏輯。有市場(chǎng)消息稱本年度（截止到2026年4月）自律數(shù)量在200萬噸左右，細(xì)則也將在后期陸續(xù)出臺(tái)，在可以出口的大前提下，或?qū)⒏淖儺?dāng)前尿素行業(yè)的供需格局。

2025年在國(guó)家保供大背景下，尿素供應(yīng)量明顯提升，目前日產(chǎn)保持在20萬噸以上，同比高出2萬噸。按當(dāng)前產(chǎn)量來看，無出口的情況下，完全可以滿足國(guó)內(nèi)需求，供應(yīng)將明顯寬松，但是在后期出口放開的情況下，這種寬松狀態(tài)或發(fā)生變化，由于出口需求，或造成間接性的產(chǎn)量降低，在國(guó)內(nèi)夏季需求尚未結(jié)束的情況下，或?qū)⑹沟脟?guó)內(nèi)供應(yīng)階段性偏緊，不過最終仍需關(guān)注出口配額數(shù)量。

需求端，國(guó)內(nèi)夏季農(nóng)業(yè)需求較大，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，夏季農(nóng)業(yè)用尿素量達(dá)到1200萬噸，需求集中在5—7月釋放，單月平均用量在400萬噸左右，疊加復(fù)合肥需求以及其他工業(yè)需求，目前月產(chǎn)量600萬噸基本可以滿足旺季需求，但是一旦放開出口，供需相對(duì)寬松的狀態(tài)將明顯發(fā)生變化。在農(nóng)業(yè)需求旺季，供應(yīng)量難以滿足內(nèi)需疊加出口的需求，市場(chǎng)將階段性出現(xiàn)供不應(yīng)求。

在無出口的情況下， 2025年國(guó)內(nèi)結(jié)轉(zhuǎn)庫存將大幅提升，預(yù)計(jì)庫存會(huì)增加600萬噸以上。在高日產(chǎn)的前提下，完全可以滿足2026年春夏季用肥的需求，不會(huì)造成國(guó)內(nèi)需求旺季尿素價(jià)格上漲。如果200萬噸配額能夠完全出口，結(jié)轉(zhuǎn)庫存會(huì)相應(yīng)減少，屆時(shí)國(guó)內(nèi)供過于求情況會(huì)有所緩解。因此，出口放開有概率造成全年供需從供過于求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┬杈o平衡。

綜合來講，目前出口放開勢(shì)在必行，或?qū)⒏淖兾磥砟蛩匦袠I(yè)的供需態(tài)勢(shì)，行業(yè)再次緩慢進(jìn)入供需緊平衡狀態(tài)的概率較大，仍需關(guān)注出口配額情況以及實(shí)際出口數(shù)量。（作者單位：齊盛期貨）