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4月份，全球貿(mào)易摩擦加劇，PVC跳空低開，跌破5000元/噸大關(guān)，但是自此之后在4900～5100元/噸區(qū)間持續(xù)震蕩。目前在檢修及成本支撐下，PVC暫未繼續(xù)下破，但是需求及出口壓制下，反彈阻力也較大，短期或繼續(xù)維持底部震蕩走勢。

檢修增多 供應(yīng)壓力緩解

春季檢修啟動后，PVC檢修量明顯增多，開工率大幅下滑，供應(yīng)壓力緩解。目前PVC開工率已經(jīng)降至80%以下，周度產(chǎn)量降至45萬噸附近，其中電石法開工率為年內(nèi)新低。后期PVC檢修計劃依然較多，預(yù)計開工率有望繼續(xù)維持低位水平，供應(yīng)壓力暫時不大。

虧損加劇 成本支撐增強

PVC供需失衡明顯，價格處于10年低位附近。生產(chǎn)企業(yè)利潤大幅壓縮后，虧損成為常態(tài)，其中外采電石法虧損在600元/噸附近。不過，PVC生產(chǎn)企業(yè)多為氯堿一體化企業(yè)，評估利潤需考慮燒堿情況。前期燒堿利潤可觀，基本能夠覆蓋PVC虧損，但是近期燒堿持續(xù)下跌后，利潤大幅壓縮。目前PVC和燒堿綜合利潤已經(jīng)出現(xiàn)虧損情況，成本支撐作用有望逐漸體現(xiàn)。

弱需求成為常態(tài)

PVC下游需求結(jié)構(gòu)中，80%與房地產(chǎn)相關(guān)，而近幾年房地產(chǎn)處于弱周期階段，導(dǎo)致PVC需求持續(xù)低迷，PVC成為表現(xiàn)最差的工業(yè)品之一。雖然去年開始國內(nèi)頻繁出臺相關(guān)刺激政策，二手房數(shù)據(jù)有回暖跡象，但是新開工等行業(yè)數(shù)據(jù)依然低迷，政策端利多難以有效下沉至終端，形成實質(zhì)性刺激，PVC弱需求將成為常態(tài)。

出口利多或減弱

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份中國PVC出口36萬噸，同比增加11%；1—3月份累計出口97萬噸，同比增加56%。在國內(nèi)需求整體偏弱的背景下，PVC出口增加極大緩解了國內(nèi)供需矛盾。不過，隨著貿(mào)易摩擦加劇，進出口關(guān)稅大幅提高，后期PVC出口難度將增加，出口利多或?qū)p弱。

小結(jié)

目前PVC跌破5000元/噸大關(guān)，中長期供需格局依然難有實質(zhì)性改善，或存在繼續(xù)下破風(fēng)險。