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日前，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門(mén)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），為我國(guó)期貨市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展路徑描繪了明晰的藍(lán)圖，其戰(zhàn)略指導(dǎo)意義值得高度重視。

一、期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的整體內(nèi)涵與階段性目標(biāo)

期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵在于實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的高效、公平、有序運(yùn)行，同時(shí)深度服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這意味著要建立健全監(jiān)管體系，確保市場(chǎng)參與者行為規(guī)范以及市場(chǎng)功能充分發(fā)揮。

《意見(jiàn)》提出的階段性目標(biāo)具有很強(qiáng)的邏輯性和前瞻性，體現(xiàn)了我國(guó)期貨市場(chǎng)的遠(yuǎn)大抱負(fù)。這不僅要求在硬件設(shè)施和技術(shù)上達(dá)到領(lǐng)先，更要在市場(chǎng)功能、服務(wù)質(zhì)量和國(guó)際影響力等方面成為全球標(biāo)桿，從而更好地服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和配置全球資源。

二、期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)的重要意義和新要求

我國(guó)期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)取得了顯著成就。然而，與國(guó)際先進(jìn)水平相比，我國(guó)期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)仍存在一些差距，需要進(jìn)一步加強(qiáng)以適應(yīng)全球期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。一是要實(shí)現(xiàn)包括交易規(guī)則、結(jié)算制度、風(fēng)險(xiǎn)管理制度等方面的國(guó)際化接軌，提高我國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際兼容性，吸引更多的境外投資者和資源。二是要充分利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)提升市場(chǎng)的運(yùn)行效率和風(fēng)險(xiǎn)防控能力。三是要注重培養(yǎng)高素質(zhì)的期貨專(zhuān)業(yè)人才，包括交易員、分析師、風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)家等。這些人才是期貨市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵力量，其專(zhuān)業(yè)素質(zhì)直接影響市場(chǎng)的運(yùn)行質(zhì)量和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

三、交易所在期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)中的重要角色及意義

交易所是期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)的核心主體，在落實(shí)《意見(jiàn)》的要求上，交易所肩負(fù)著不可替代的責(zé)任，發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。

交易所完備品種體系建設(shè)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)于期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有重要意義。一是交易所創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展可以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和投資渠道，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化的需求。聚焦農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)、制造強(qiáng)國(guó)和綠色低碳發(fā)展，交易所可以研究推出更多針對(duì)性的農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品、綠色能源和氣候等相關(guān)新品種。二是提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，擁有豐富多樣的期貨品種和創(chuàng)新業(yè)務(wù)，能夠?yàn)橥顿Y者提高資金使用效率、提升交易便利度的市場(chǎng)往往更具吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力。

四、加強(qiáng)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，提升服務(wù)質(zhì)量和效率

《意見(jiàn)》多次強(qiáng)調(diào)通過(guò)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)機(jī)制來(lái)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)途徑豐富多元。首先，大宗商品交易平臺(tái)的落地為期貨市場(chǎng)帶來(lái)了諸多機(jī)遇。它將進(jìn)一步整合市場(chǎng)資源，提高市場(chǎng)的集中度和效率。企業(yè)可以更便捷地參與期貨交易，降低交易成本。反之，通過(guò)期貨市場(chǎng)的支持，大宗商品交易平臺(tái)將能夠提供更加豐富、靈活的交易工具和服務(wù)，滿足不同投資者的需求，提升市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性，推動(dòng)大宗商品交易市場(chǎng)的金融化、市場(chǎng)化進(jìn)程。其次，應(yīng)根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，不斷完善品種布局，推出更多具有針對(duì)性的期貨期權(quán)品種。通過(guò)期貨市場(chǎng)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈，提高產(chǎn)業(yè)鏈韌性。第三，不斷優(yōu)化服務(wù)提高質(zhì)量。改善制度環(huán)境，簡(jiǎn)化套期保值審批流程，降低企業(yè)參與套期保值的門(mén)檻，提高企業(yè)參與度。推廣組合保證金制度，降低企業(yè)套期保值成本，提高企業(yè)參與套期保值的積極性。發(fā)揮期貨公司專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，為實(shí)體企業(yè)提供更為優(yōu)質(zhì)的衍生品綜合服務(wù)，包括套期保值方案設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢等。第四，建立科學(xué)的綜合分析體系，提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，使期貨市場(chǎng)更好地為宏觀經(jīng)濟(jì)管理和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策提供服務(wù)。

五、期貨公司在規(guī)范商品現(xiàn)貨市場(chǎng)交易方面要有所作為

期貨市場(chǎng)的價(jià)格公開(kāi)透明及時(shí)，有利于促進(jìn)各區(qū)域現(xiàn)貨市場(chǎng)縮小差異，形成全國(guó)統(tǒng)一價(jià)格。期貨公司在規(guī)范商品現(xiàn)貨市場(chǎng)交易、提高商品現(xiàn)貨市場(chǎng)信用水平方面可以發(fā)揮重要作用。一是深入現(xiàn)貨市場(chǎng)調(diào)研。期貨公司需加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律及行業(yè)特性的研究分析，深入理解各類(lèi)商品的現(xiàn)貨市場(chǎng)需求，為現(xiàn)貨交易的規(guī)范化提供數(shù)據(jù)支持與理論依據(jù)。二是參與現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)與監(jiān)管。通過(guò)參與現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)則的制定與優(yōu)化、市場(chǎng)監(jiān)管及合規(guī)檢查等工作，期貨公司能夠有效提升現(xiàn)貨市場(chǎng)的規(guī)范性，增強(qiáng)市場(chǎng)參與者的信用意識(shí)。三是加強(qiáng)與現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的溝通交流。期貨公司應(yīng)主動(dòng)搭建與現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)溝通的橋梁，通過(guò)定期交流、研討會(huì)等形式，增強(qiáng)雙方的互信與合作，共同推動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的透明化與規(guī)范化。

六、實(shí)體企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的難點(diǎn)及解決措施

隨著期貨市場(chǎng)的發(fā)展，實(shí)體企業(yè)參與結(jié)構(gòu)及運(yùn)用能力發(fā)生了一些變化。除了傳統(tǒng)的大型企業(yè)外，越來(lái)越多的中小企業(yè)也開(kāi)始參與期貨市場(chǎng)。企業(yè)不僅能夠利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，還能夠利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能為生產(chǎn)決策提供參考依據(jù)。

然而，實(shí)體企業(yè)在參與期貨市場(chǎng)過(guò)程中也存在一些堵點(diǎn)。一是部分企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的知識(shí)了解不夠，缺乏專(zhuān)業(yè)的期貨人才，這使得他們?cè)趨⑴c期貨市場(chǎng)時(shí)面臨困難。二是一些中小企業(yè)由于資金不足，無(wú)法滿足期貨市場(chǎng)的保證金要求，限制了他們的參與度。三是部分企業(yè)在參與套期保值等業(yè)務(wù)時(shí)，可能面臨一些制度障礙，如套期保值審批流程繁瑣等。針對(duì)這些堵點(diǎn)，可以采取加強(qiáng)企業(yè)培訓(xùn)、提供資金支持以及簡(jiǎn)化制度流程等措施予以解決。

七、提升期貨市場(chǎng)的國(guó)際影響力和競(jìng)爭(zhēng)力

《意見(jiàn)》中強(qiáng)調(diào)要有序拓寬商品期貨市場(chǎng)開(kāi)放范圍，穩(wěn)步推進(jìn)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。這是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)，將帶來(lái)多方面的積極影響。一是吸引國(guó)際資金和資源，提高市場(chǎng)的規(guī)模和影響力。境外投資者的參與還將帶來(lái)不同的投資理念和策略，促進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)的多元化發(fā)展。二是提升價(jià)格影響力。通過(guò)境外投資者的參與，我國(guó)期貨市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)將在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)中得到更廣泛的傳播和應(yīng)用，提升我國(guó)在大宗商品價(jià)格形成過(guò)程中的話語(yǔ)權(quán)。三是促進(jìn)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新?？梢越梃b境外市場(chǎng)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，推出更多符合國(guó)際市場(chǎng)需求的期貨產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，提升我國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。（作者系中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授韓乾）