av在线观看网址,欧美成人看片一区二区,欧美成人精品 一区二区三区,аⅴ天堂 在线,国产成人精品高清在线观看99

期貨日報(bào)網(wǎng)訊（記者 王寧）2021年12月31日下午5點(diǎn)30分，央行正式發(fā)布了《宏觀審慎政策指引（試行）》（以下簡稱《指引》）。市場人士稱，這標(biāo)志著十四五規(guī)劃中明確提出的完善宏觀經(jīng)濟(jì)治理以及審慎監(jiān)管體系正式落地，也是推動巴塞爾協(xié)議III在我國落地的重要配套性舉措。

康楷數(shù)據(jù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊敬昊表示，對期貨市場發(fā)展而言，《指引》將影響深遠(yuǎn)。特別是《指引》第35條明確了我國的宏觀經(jīng)濟(jì)治理政策體系的根本目標(biāo)，即“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，強(qiáng)化宏觀審慎政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定與金融穩(wěn)定‘雙目標(biāo)’”。其中，商品期貨價(jià)格與價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)密切相關(guān)，而金融期貨對于金融穩(wěn)定目標(biāo)而言聯(lián)系非常緊密。

楊敬昊認(rèn)為，我國的金融監(jiān)管體系隨著《指引》的發(fā)布已經(jīng)得到系統(tǒng)性確立，從2015年前后的金融去杠桿階段起逐步完善的行為監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管，正式擴(kuò)大到宏觀審慎監(jiān)管層面。后者最大的不同在于它關(guān)心的重點(diǎn)在于系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)于兩個(gè)方面：一是金融系統(tǒng)潛在的順周期自我放大效應(yīng)；二是系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的市場影響舉足輕重。一般的微觀審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管不足以覆蓋這類機(jī)構(gòu)可能對我國金融體系乃至宏觀經(jīng)濟(jì)所造成的負(fù)面影響，因此需要重點(diǎn)監(jiān)管。第一類系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的典型案例就是2008年金融危機(jī)，而第二類系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的最近發(fā)生的一起近似案例就是恒大債務(wù)危機(jī)。盡管恒大是地產(chǎn)企業(yè)，但由于其龐大的體量，以至于從商票、債券到股市的地產(chǎn)板塊，再到商品期貨的黑色系品種，對市場的影響不容小覷，以至于上至央行下至廣東省政府都出面進(jìn)行表態(tài)，以提振市場信心。而宏觀審慎監(jiān)管所要防范的第二類風(fēng)險(xiǎn)即是針對此類機(jī)構(gòu)。

”對期貨市場的個(gè)人投資者而言，值得注意的是《指引》正式將金融市場交易行為工具納入到宏觀審慎監(jiān)管工具當(dāng)中，并且明確了以保證金率為代表的具體工具。“楊敬昊說，對期市的機(jī)構(gòu)參與者而言，《指引》明確了金融機(jī)構(gòu)的融資杠桿水平、期限錯(cuò)配情況、資產(chǎn)可變現(xiàn)水平等指標(biāo)均屬于宏觀審慎監(jiān)管范疇，會在目前的微觀審慎監(jiān)管的基礎(chǔ)上施加額外的監(jiān)管要求。這會影響期貨公司下屬的資管公司、以期貨合約為主要投資標(biāo)的的私募基金等。而且《指引》還將跨市場金融產(chǎn)品管理、跨境資本流動管理納入到宏觀審慎監(jiān)管范疇，這對于從事國內(nèi)跨金融市場投資以及國際跨市場間投資的機(jī)構(gòu)參與者會形成一定約束，因此建議相關(guān)機(jī)構(gòu)引起重視。

此外，央行還在《指引》中明確了通過進(jìn)行壓力測試來掌握極端情況下我國金融體系對沖擊的承受能力，且壓力測試對象包括了金融控股公司和金融行業(yè)整體。在楊敬昊看來，這是我國推進(jìn)巴塞爾協(xié)議III落地的重要對標(biāo)性政策。同時(shí)，壓力測試的結(jié)果，也會為各金融機(jī)構(gòu)提供內(nèi)部風(fēng)控體系校準(zhǔn)的重要參考，特別是對資產(chǎn)權(quán)重中金融期貨及衍生品占比較高的機(jī)構(gòu)，有助于各機(jī)構(gòu)在未來應(yīng)對潛在的市場沖擊。