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   穩(wěn)生產(chǎn)  系民生

伴隨著生豬期貨的上市，國(guó)內(nèi)第一批生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目落地開花，成為生豬期貨上市后一道“穩(wěn)生產(chǎn)、系民生”的獨(dú)特風(fēng)景線。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，生豬期貨上市首日前后，行業(yè)中已有28家期貨公司聯(lián)合8家保險(xiǎn)公司及地方政府，自主啟動(dòng)了64個(gè)生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，相關(guān)項(xiàng)目類型涉及生豬價(jià)格險(xiǎn)、養(yǎng)殖利潤(rùn)險(xiǎn)等，政策性項(xiàng)目與商業(yè)性項(xiàng)目并行開展，覆蓋四川、河南、湖北、湖南等全國(guó)22個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，保障規(guī)模達(dá)6萬余頭，其中不少項(xiàng)目首日就已經(jīng)開始批量入場(chǎng)對(duì)沖。

A    跨山海，全國(guó)各地項(xiàng)目厚積薄發(fā)

我國(guó)是全球第一養(yǎng)豬大國(guó)，生豬存欄量占全球的51%。生豬價(jià)格波動(dòng)直接影響相關(guān)養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)主體經(jīng)營(yíng)、生存情況。而“保險(xiǎn)+期貨”模式作為期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要途徑，可以有效解決農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的難題，促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制作用的充分發(fā)揮和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，穩(wěn)定涉農(nóng)主體收入。

大商所“農(nóng)民收入保障計(jì)劃”自2018年首次推出飼料養(yǎng)殖“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目以來，為養(yǎng)殖行業(yè)帶來了成本管理的新方法、新工具。三年間，大商所累計(jì)在全國(guó)開展了近90個(gè)生豬飼料類“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，保障飼料現(xiàn)貨量、理賠總額分別超過了130萬噸和1.1億元，風(fēng)險(xiǎn)管理效果十分明顯，市場(chǎng)接受度高，這類項(xiàng)目?jī)叭灰殉蔀轲B(yǎng)殖行業(yè)管理成本風(fēng)險(xiǎn)的“新寵”，為生豬價(jià)格保險(xiǎn)的開展奠定了扎實(shí)基礎(chǔ)。

近年來，受非洲豬瘟的持續(xù)影響，我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)長(zhǎng)期面臨劇烈的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，除了養(yǎng)殖成本風(fēng)險(xiǎn)外，對(duì)于豬肉價(jià)格本身的風(fēng)險(xiǎn)管理需求也十分迫切。自2020年4月中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)開展生豬期貨交易起，養(yǎng)殖行業(yè)就對(duì)于生豬“保險(xiǎn)+期貨”翹首以盼，保險(xiǎn)公司和期貨公司也立即著手設(shè)計(jì)相關(guān)產(chǎn)品。

“生豬期貨的上市進(jìn)一步豐富了生豬產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)保障體系，為相關(guān)業(yè)務(wù)提供價(jià)格基準(zhǔn)。”國(guó)泰君安風(fēng)險(xiǎn)管理公司總經(jīng)理魏峰對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，這不僅有利于增加金融機(jī)構(gòu)服務(wù)“三農(nóng)”的廣度、深度和力度，也將促進(jìn)生豬產(chǎn)業(yè)在“保險(xiǎn)+期貨”等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展。

期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，近日生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目被競(jìng)相宣布實(shí)施，其中既有應(yīng)對(duì)生豬價(jià)格下跌，穩(wěn)定廣大養(yǎng)殖戶收入的產(chǎn)品；也有應(yīng)對(duì)飼料價(jià)格上漲、生豬價(jià)格下跌，穩(wěn)定生豬養(yǎng)殖企業(yè)利潤(rùn)的產(chǎn)品。大部分項(xiàng)目以大商所公布的掛牌基準(zhǔn)價(jià)或開盤后的成交價(jià)格為依據(jù)、確定產(chǎn)品賠付的目標(biāo)價(jià)格，保險(xiǎn)周期為3個(gè)月，基本上能夠覆蓋一個(gè)完整的養(yǎng)殖周期。

生豬期貨上市初期的“保險(xiǎn)+期貨”熱度也使市場(chǎng)各方人士廣為關(guān)注。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，這表明期貨市場(chǎng)主體服務(wù)的能力也逐步提升，期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新的階段。一方面，通過6年來“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)工作的不斷深入，政府、期貨、保險(xiǎn)合作服務(wù)實(shí)體穩(wěn)產(chǎn)增收的市場(chǎng)化路徑逐步打通，期貨價(jià)格和期貨工具越來越被實(shí)體經(jīng)濟(jì)所接受。另一方面實(shí)體經(jīng)濟(jì)利用期貨市場(chǎng)日益成熟，中小養(yǎng)殖戶在不具備直接入市進(jìn)行套期保值的情況下，通過“保險(xiǎn)+期貨”、場(chǎng)外期權(quán)和基差貿(mào)易等間接手段規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為實(shí)體產(chǎn)業(yè)主體的重要選擇。

B    爭(zhēng)嘗鮮，生豬產(chǎn)業(yè)主體跑步入場(chǎng)

記者在采訪中注意到，首批以生豬期貨價(jià)格為目標(biāo)價(jià)格的生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目不僅啟動(dòng)時(shí)間早、覆蓋面積廣、創(chuàng)新程度深、業(yè)務(wù)模式多，而且還呈現(xiàn)出市場(chǎng)化程度高、政府參與意愿強(qiáng)的特點(diǎn)。可以說，首批生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目最大的特點(diǎn)就是“自主啟動(dòng)”。

去年年底，生豬期貨即將上市的消息剛一公布，甘肅省靜寧縣的養(yǎng)殖合作社就主動(dòng)通過縣農(nóng)業(yè)農(nóng)村局與銀河期貨聯(lián)系，迫不及待地向銀河期貨相關(guān)業(yè)務(wù)人員詢問起生豬“保險(xiǎn)+期貨”的情況。銀河期貨青島營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理龐大為介紹，當(dāng)?shù)匾恢笔侵袊?guó)銀河定點(diǎn)扶貧地區(qū)，銀河期貨自2018年至今在全縣開展了20多場(chǎng)培訓(xùn)活動(dòng)，每年也都有“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目順利進(jìn)行。當(dāng)?shù)厣孓r(nóng)產(chǎn)業(yè)主體對(duì)期貨認(rèn)知相對(duì)成熟，對(duì)“保險(xiǎn)+期貨”模式十分熟悉。

據(jù)介紹，看到其他合作社通過“保險(xiǎn)+期貨”模式成功規(guī)避了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)了種植收益保障，當(dāng)?shù)厣i養(yǎng)殖的農(nóng)戶和合作社一直都很期待生豬期貨的上市，政府對(duì)于相關(guān)項(xiàng)目也十分支持。同時(shí)，銀河期貨也一直積極探索養(yǎng)殖類項(xiàng)目創(chuàng)新，通過2019年生豬飼料成本指數(shù)項(xiàng)目積累了相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。

去年12月，銀河期貨開始與當(dāng)?shù)睾献魃绶e極準(zhǔn)備生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目工作，在當(dāng)?shù)卣С趾椭笇?dǎo)下，生豬期貨上市前，銀河期貨聯(lián)合中國(guó)太平洋保險(xiǎn)甘肅分公司共同開展的全國(guó)首批政策性生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目就已經(jīng)順利落地，預(yù)計(jì)政府與銀河期貨共同支持70%保費(fèi)，合作社承擔(dān)30%保費(fèi)。承保生豬6000余頭，覆蓋當(dāng)?shù)夭糠铸堫^合作社和貧困養(yǎng)殖農(nóng)戶，不僅促進(jìn)養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，還為鞏固當(dāng)?shù)氐拿撠毘晒峁┝硕嘁粚颖Ｕ?，助力?dāng)?shù)剜l(xiāng)村振興工作。

此外，華西期貨聯(lián)合巨星農(nóng)牧、德康集團(tuán)、新希望集團(tuán)下屬子公司及中國(guó)太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、中國(guó)平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)在四川省涼山州簽訂了生豬 “保險(xiǎn)+期貨”和場(chǎng)外期權(quán)交易，共計(jì)承保生豬272噸，覆蓋生豬現(xiàn)貨約2267頭。

以上兩個(gè)地區(qū)的情況并不鮮見。實(shí)際上，以往五年來期貨公司實(shí)施的“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，基本都被納入各交易所出資補(bǔ)貼的“試點(diǎn)項(xiàng)目”中。而目前的生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目表現(xiàn)出了市場(chǎng)自發(fā)培育的特色。生豬價(jià)格/利潤(rùn)保險(xiǎn)作為支持縣域經(jīng)濟(jì)的特色險(xiǎn)種獲得地方政府的大力支持。

如華融融達(dá)期貨團(tuán)隊(duì)在遼寧本溪的項(xiàng)目，政府保費(fèi)補(bǔ)貼50%。海倫市政府把生豬“保險(xiǎn)+期貨”作為擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)體系的重要支撐點(diǎn)之一予以關(guān)注。

同時(shí)，很多期貨公司在證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上市生豬期貨之后就開始聯(lián)合保險(xiǎn)公司籌備“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)，更有期貨公司是在幾年前就組建了生豬專業(yè)團(tuán)隊(duì)和部門，在市場(chǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)、實(shí)地調(diào)研和信息源建立、行業(yè)深度研究、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面做了大量工作。在前期充分準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上，首批生豬項(xiàng)目在地域上不僅覆蓋了我國(guó)生豬的主要產(chǎn)區(qū)省份，而且從黑龍江到海南，從規(guī)?；B(yǎng)殖到脫貧攻堅(jiān)項(xiàng)目都有涉及。

C    穩(wěn)生產(chǎn)，護(hù)航生豬產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

近幾年來，受市場(chǎng)因素影響，生豬產(chǎn)量及價(jià)格極不穩(wěn)定，給養(yǎng)殖戶帶來明顯沖擊。在華期創(chuàng)一衍生品部負(fù)責(zé)人張一葦看來，“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目能夠幫助生豬養(yǎng)殖戶和企業(yè)鎖定收入和利潤(rùn)，使其更好組織生產(chǎn)資料，安心經(jīng)營(yíng)，從而達(dá)到提高養(yǎng)殖積極性、穩(wěn)定生豬供應(yīng)的效果。在四川省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳大力發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模養(yǎng)殖、促進(jìn)生豬穩(wěn)產(chǎn)保供的背景下，生豬期貨為產(chǎn)業(yè)發(fā)展插上了“金融翅膀”，有助于推動(dòng)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和金融服務(wù)的轉(zhuǎn)型，為新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體提供高效、便捷、易參與、可持續(xù)的綜合性風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

“生豬期貨上市為‘保險(xiǎn)+期貨’模式開辟了新戰(zhàn)場(chǎng)。”新湖瑞豐場(chǎng)外衍生品部總監(jiān)廖翔云也認(rèn)為，期貨公司和保險(xiǎn)公司聯(lián)手為生豬“上保險(xiǎn)”，將有效消除生豬養(yǎng)殖戶的后顧之憂，提高養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖積極性，對(duì)于促進(jìn)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能恢復(fù)，助力生豬產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)發(fā)展有著重要意義。

此外，生豬期貨上市后，與玉米、豆粕三個(gè)期貨品種共同形成了從飼料原料種植、加工、養(yǎng)殖到消費(fèi)的完整鏈條的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系，為行業(yè)創(chuàng)新程度加深、業(yè)務(wù)模式擴(kuò)充奠定了基礎(chǔ)。在“保險(xiǎn)+期貨”產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上，各公司可以根據(jù)參保人的實(shí)際情況設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品。“對(duì)于生豬上游養(yǎng)殖企業(yè)，我們可以針對(duì)玉米和豆粕提供價(jià)格上漲保險(xiǎn)，針對(duì)生豬提供價(jià)格下跌保險(xiǎn)，幫助養(yǎng)殖企業(yè)控制豬飼料成本、規(guī)避生豬出欄時(shí)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。”魏峰介紹，“此外，我們還可以拓展生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)保險(xiǎn)，為養(yǎng)殖企業(yè)一站式解決價(jià)格波動(dòng)的后顧之憂。”

據(jù)記者了解，在大商所“農(nóng)保計(jì)劃”倡導(dǎo)和支持下，不少期貨公司在2018年就已經(jīng)開始在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行養(yǎng)殖類“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目調(diào)研及市場(chǎng)培育工作。光大期貨研究所副所長(zhǎng)徐邁里告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，在2020年飼料價(jià)格大幅上漲的情況下，豬飼料項(xiàng)目有效保障了養(yǎng)殖戶成本穩(wěn)定，收效顯著。同時(shí)，相關(guān)項(xiàng)目的開展還提升了養(yǎng)殖戶風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)及管理水平，這些都為今年生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目迅速成功落地打下了良好基礎(chǔ)。

新湖瑞豐則在生豬期貨上市首日就參與了LH2109合約集合競(jìng)價(jià)，為新湖期貨聯(lián)合多家保險(xiǎn)公司合作開展的4個(gè)生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目進(jìn)行了對(duì)沖交易。“未來我們也將繼續(xù)在各地規(guī)?；_展生豬‘保險(xiǎn)+期貨’項(xiàng)目，對(duì)險(xiǎn)種進(jìn)行多樣化設(shè)計(jì)，給生豬養(yǎng)殖戶提供更全面的保障，同時(shí)進(jìn)一步推進(jìn)地方及中央財(cái)政補(bǔ)貼支持，穩(wěn)步擴(kuò)大生豬‘保險(xiǎn)+期貨’，助力國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)的健康、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。”廖翔云表示。

D    系民生，助菜籃子工程保供穩(wěn)價(jià)

豬肉是重要的“菜籃子”產(chǎn)品，一刀豬肉，貫穿著國(guó)計(jì)民生的方方面面。值得注意的是，在國(guó)內(nèi)首批生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目中，國(guó)泰君安風(fēng)險(xiǎn)管理公司除了為養(yǎng)殖企業(yè)和養(yǎng)殖戶提供價(jià)格、利潤(rùn)保險(xiǎn)，還與人保財(cái)險(xiǎn)上海分公司合作，為豬肉批發(fā)商提供了生豬期貨價(jià)格保險(xiǎn)，降低了批發(fā)商的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，更好地保障了上海市的豬肉供應(yīng)和價(jià)格穩(wěn)定。

據(jù)了解，上海農(nóng)產(chǎn)品中心批發(fā)市場(chǎng)（下稱上農(nóng)批）是上海市最大的綜合性農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)和上海市政府“菜籃子”重點(diǎn)工程，這里的豬肉價(jià)格和供應(yīng)，關(guān)系到上海市眾多家庭的餐桌。然而，長(zhǎng)期以來豬肉價(jià)格的大幅波動(dòng)，常常讓上農(nóng)批的豬肉批發(fā)商苦不堪言。

“生豬期貨的上市，對(duì)完善生豬價(jià)格形成機(jī)制、提升市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)管理能力和助力生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?biāo)準(zhǔn)化發(fā)展都具有積極的促進(jìn)作用。”魏峰表示，無論是生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)上游還是下游，都將受益于期貨這一風(fēng)險(xiǎn)管理工具的豐富。

經(jīng)過前期現(xiàn)場(chǎng)考察和詳細(xì)溝通，在生豬期貨上市之際，國(guó)泰君安風(fēng)險(xiǎn)管理公司為上農(nóng)批的豬肉批發(fā)商提供的生豬期貨價(jià)格保險(xiǎn)也順利落地。據(jù)介紹，該期權(quán)結(jié)構(gòu)為亞式看跌組合，保障價(jià)格為1月8日的開盤價(jià)，保險(xiǎn)期限一個(gè)月，若未來一個(gè)月內(nèi)期貨合約每天收盤價(jià)均價(jià)下跌，保險(xiǎn)將支付相應(yīng)賠付，從而降低批發(fā)商的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，可以更好地保障上海市的豬肉供應(yīng)和價(jià)格穩(wěn)定。

在行業(yè)人士看來，該項(xiàng)目作為上海地區(qū)首單生豬期貨價(jià)格保險(xiǎn)，不僅為上海市“菜籃子”工程的保供穩(wěn)價(jià)工作提供了有力抓手，進(jìn)而提升群眾的幸福感和獲得感，還將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生良好的示范效應(yīng)，為后續(xù)該模式的推廣奠定良好的基礎(chǔ)，進(jìn)一步拓寬了“保險(xiǎn)+期貨”模式的創(chuàng)新運(yùn)用。

“在各地生豬項(xiàng)目百花齊放的同時(shí)，也應(yīng)看到生豬期貨作為新上市品種，從功能的有效發(fā)揮，到被為廣大養(yǎng)殖企業(yè)接受還要一個(gè)過程。”有行業(yè)人士提醒，“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的對(duì)沖質(zhì)量和數(shù)量，對(duì)生豬期貨市場(chǎng)流動(dòng)性、持倉(cāng)水平、期現(xiàn)相關(guān)性等有著較高要求，目前生豬期貨剛剛上市，市場(chǎng)培育及功能充分發(fā)揮都需要一個(gè)過程，需要市場(chǎng)各方共同呵護(hù)，助力生豬期貨更好發(fā)揮功能，服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。